Método de los Múltiplos
/ en Valoraciones
Blog del Método de los Múltiplos.
Mediante esta pantalla vamos a conocer el valor de la empresa a través del método de los Múltiplos.
A través de los mismos (Ventas, Ebit, Ebitda y Flujo de Caja Libre), obtendremos el valor de la empresa.
Los múltiplos representan la combinación del valor de negocio con una medida de la actividad relacionada con el valor.
La aplicación calcula el múltiplo de la empresa el cual tiene que compararse con el múltiplo de su correspondiente sector obtenido a través de organizaciones sectoriales, índices bursátiles, etc. A continuación, comentamos brevemente dichos múltiplos:
VE / Ventas. (Valor empresa / Ventas)
- Estos métodos son poco susceptibles a diferencias contables.
- No debe compararse entre compañías diferentes.
- Bastante utilizado para Compañías de Internet/Nuevas Tecnologías en las cuales por su escasa historia no pueden aplicarse múltiplos más complejos.
VE / EBITDA: (Valor Empresa / Ebitda)
- EBITDA: Beneficios antes de Intereses, Impuestos, Amortizaciones y Deterioros.
- Permite comparaciones entre firmas que presentan pérdidas netas, ya que como parámetro puede seguir siendo positivo.
- Permite comparaciones entre negocios con diferentes niveles de endeudamiento ya que los efectos del mismo se neutralizan.
- De ello se desprende que una intensidad de capital alto no queda reflejada en la valoración o múltiplo resultante.
VE / EBIT: (Valor Empresa / Ebit)
- EBIT = Beneficios antes de intereses e impuestos.
- Se ve afectado por efecto del tratamiento de las amortizaciones.
- Es una medida más alejada del flujo de caja que el EBITDA, siendo menos atractivo que esta.
VE / FLUJO DE CAJA LIBRE
- Flujo de Caja Libre = Bo. operativos antes de Imptos. + Amortizaciones – Inversiones en Capital Fijo – Cambios en el Fondo de Maniobra.
- Se basa en medidas históricas que podrían ser volátiles.
CONCLUSIONES SOBRE LA VALORACIÓN POR MÚLTIPLOS
- Son métodos de valoración muy simples.
- Son métodos poco académicos y no siempre precisos.
- Mucha de la información necesaria es fácilmente disponible.
- Contemplan la historia, pero no las previsiones futuras.
- Pueden verse influenciados por las condiciones cambiantes del mercado con gran facilidad.
- No son tan rigurosos como el Método de Descuento de los Flujos de Caja y en consecuencia se recomienda la aplicación de este último para contrastar los resultados derivados de la aplicación de los múltiplos.”
Finalmente, una vez introducidos y modificados los datos, se procede en el cuadro de la valoración a emitir el resumen de las partidas afectadas y el cálculo del valor real neto de la empresa o patrimonio neto.
Pasamos a ver el informe final que emite la aplicación Financial System y que nos mostrará el valor del activo neto real de la empresa de ejemplo junto con el valor por múltiplos de la misma.
Dicho informe como los anteriores, puede ser exportado a múltiples formatos y los podemos editar de diferentes maneras, como con valores, desviaciones, porcentajes sobre totales, además de elegir qué tipo de gráfico queremos adjuntar si es necesario.